наиболее эффективно решить задачи оперативного управления денежными потоками
на предприятии, усовершенствовать работу казначейства
и добиться экономии временных и финансовых ресурсов.
Руководство компании в свое время поставило передо мной задачу максимально оптимизировать схему работы финансовых потоков между филиалами. Мною было предложено применить схему с использованием инструментов сash management, которая уже третий год как внедрена у нас и успешно работает.
Со сложностями централизованного управления финансовыми потоками сталкиваются не только компании, имеющие развитую региональную филиальную сеть, но также крупные и средние холдинги. Использование инструментов управления денежными потоками затруднено тем, что компании, входящие в холдинг, имеют расчетные счета в разных банках, в которых условия обслуживания, сроки и формы предоставления информации порой существенно различаются. По этой причине казначейство управляющей компании не имеет возможности в оперативном режиме получать всю необходимую информацию для оценки ликвидности каждого из подчиненных предприятий, а следовательно — и группы в целом, что значительно снижает эффективность использования оборотных активов холдинга.
В случае консолидации средств группы банк, принимая решение о предоставлении кредита, рассматривает уже не отдельные предприятия, а группу в целом, что существенно улучшает условия кредитования.
Но даже если счета переведены в один банк, редко какой холдинг использует весь комплекс многочисленных инструментов управления наличными средствами. Это означает, что группа компаний несет дополнительные расходы на поддержку кредитных лимитов региональных подразделений и лишена возможности активно управлять оборотным капиталом. Кроме того, снижается уровень контроля головной компании за эффективностью условий обслуживания счетов филиалов и уровнем тарифов по операциям, а также за расходами филиалов. Использование сервисов семейства сash management дает возможность не только оптимизировать функции казначейства, но и увеличить резерв самофинансирования группы компаний. Расходы группы на обслуживание кредитов при этом значительно уменьшаются.
Есть из чего выбрать
Все инструменты управления денежными потоками можно разделить на четыре группы. Поскольку эти инструменты еще не получили широкого распространения в украинских компаниях, с целью ознакомления кратко остановлюсь на их возможностях.
Первая группа — услуги, связанные с контролем денежных потоков:
- контроль и учет операций после их совершения. Эта услуга представляет собой сбор и передачу в головную компанию информации об операциях по всем счетам предприятий, входящих в холдинг. При необходимости такой сервис дополняется возможностями агрегирования информации о платежах в требуемых аналитических разрезах (по валютам, по предприятиям, по регионам и т. п.). Сюда же входит услуга по идентификации платежей (распознавание дебиторов и назначения платежей в автоматическом режиме);
- предварительный контроль (акцепт) расходных операций дочерних предприятий со стороны головной компании. Данная услуга позволяет холдингу ввести правило «третьей согласующей подписи» представителя головной компании на расходных платежных документах, оставив региональным предприятиям возможность (и обязанность) самостоятельного ведения хозяйственной деятельности и формирования платежных поручений;
- прямое управление денежными средствами из головной компании. Данная услуга актуальна для холдингов с жестко централизованными функциями управления финансовыми потоками.
Вторая группа — услуги, направленные на обеспечение возможности оперативного, низкозатратного и высокодоходного использования собственных и заёмных денежных средств.
Ключевой в этой группе является услуга, именуемая в зарубежных источниках кэш-пулинг (сash pooling). Различают два основных вида кэш-пулинга:
- с реальным перечислением средств на один счет (zero balancing). Счет, на который перечисляются средства с других счетов пула, имеющих положительный остаток, и с которого закрываются задолженности по счетам пула с отрицательным остатком, называют мастер-счетом;
- без перечисления средств (notional pooling). В этом случае никакого реального движения средств между счетами пула не происходит, но при расчете процентов по кредитам/депозитам и/или при исполнении платежей остатки на счетах, входящих в пул, рассматриваются совместно.
И для первого, и для второго вида кэш-пулинга возможны различные параметры реализации.
Третья группа — услуги, предназначенные для снижения операционных затрат клиентов.
Например, для клиентов с большим количеством контрагентов-плательщиков и/или получателей платежей — это услуга по сбору платежей от физических лиц в пользу сервисных компаний (операторов сотовой связи, спутникового телевидения и т. п.). Указанный пример, помимо централизованного формирования соответствующей отчетности, предполагает организацию в банке специальных процедур, предусматривающих указание в платежных документах, принимаемых от плательщиков-физических лиц, дополнительных уникальных для каждого получателя средств (продавца услуг) реквизитов.
| Группа инструментов | Инструменты | Ключевые моменты /Дополнительные возможности |
| Услуги, связанные с контролем денежных потоков | Контроль и учёт операций после их совершения. | Сбор и передача в головную компанию информации об операциях по всем счетам предприятий, входящих в холдинг. Идентификация платежей (распознавание дебиторов и назначения платежей в автоматическом режиме). При необходимости дополняется возможностями агрегирования информации о платежах в требуемых аналитических разрезах (по валютам, по предприятиям, по регионам и т.п.). |
| Предварительный контроль (акцепт) расходных операций дочерних предприятий со стороны головной компании. | Позволяет холдингу ввести правило «третьей согласующей подписи» представителя головной компании на расходных платежных документах, оставив региональным предприятиям возможность (и обязанность) самостоятельного ведения хозяйственной деятельности и формирования платежных поручений | |
| Прямое управление денежными средствами из головной компании. | Услуга является актуальной для холдингов с жестко централизованными функциями управления финансовыми потоками. | |
| Услуги, направленные на обеспечение возможности оперативного, низкозатратного и высокодоходного использования собственных и заёмных денежных средств (Cash Pooling) | Консолидация средств группы на одном счёте для проведения платежей предприятий за счёт средств группы и для оптимизации процентов по кредитно-депозитным операциям | Счет, на который перечисляются средства с других счетов пула, имеющих положительный остаток, и с которого закрываются задолженности по счетам пула с отрицательным остатком, называют мастер-счетом. |
| Проведение платежей предприятия за счёт средств других предприятий группы | Мастер-счёт не используется | |
| Оптимизация процентов по кредитно-депозитным операциям без перечисления средств (notional pooling). | Реального движения средств между счетами пула не происходит, но при расчете процентов по кредитам/депозитам остатки на счетах, входящих в пул, рассматриваются совместно. | |
| Услуги, предназначенные для снижения операционных затрат клиентов | Проведение расчётов с большим количеством контрагентов | Услуги по сбору платежей от физических лиц в пользу сервисных компаний (операторов сотовой связи, спутникового телевидения и т. п.) или платежи в пользу физических лиц на основе реестров платежей |
| Удалённое управление расчётами и интеграция с автоматизированными учётными системами клиентов | Различные варианты системы «Клиент-Банк» и Интернет-банкинга | |
| standing order — «регулярные платежи» | Осуществление платежей с фиксированной периодичностью (ежемесячно, еженедельно и т. п.) на фиксированную сумму одному и тому же получателю |
Или платежи в пользу физических лиц на основе реестров платежей — исполнение большого количества платежей клиента в пользу физических лиц на основе реестров и сводных платежных поручений к ним.
В эту группу входит удаленное управление расчетами и интеграция с автоматизированными учетными системами клиентов.
К семейству инструментов сash management принадлежит также продукт standing order — «регулярные платежи», с помощью которого компания имеет возможность осуществлять платежи с фиксированной периодичностью (ежемесячно, еженедельно и т. п.) на фиксированную сумму одному и тому же получателю.
Преимущества консолидации средств
Подробнее я хотел бы остановиться на инструментах второй группы, которые дают возможность реально экономить на привлечении заёмных средств. Предположим, что один филиал компании имеет в своем распоряжении крупную сумму денег на остатке на счете, а другому филиалу срочно необходимы средства для проведения платежей, например, оплатить поставку сырья, комплектующих или выплатить заработную плату сотрудникам, но денег у него на остатке в необходимом количестве нет. Процедура переброски средств со счета одного филиала на счет другого займет определенное время. Помимо этого, это решение необходимо согласовать с финансовым центром головной компании, на что также требуется время. В результате второй филиал рискует понести штрафные санкции за несвоевременное выполнение обязательств. Вариантом решения может стать привлечение «коротких денег» с помощью овердрафта, однако это один из самых дорогих кредитных ресурсов, что неизменно повлечет за собой рост процентных расходов. Кроме того, региональные финансисты первого филиала могут поместить избыток средств с расчетного счета на краткосрочный депозит, однако процентная ставка по такому размещению будет значительно ниже ставки овердрафта.
| Опыт практика |
Сила в единстве и ликвидностиЕлена Крамар — При автоматической консолидации денежных средств среди счетов группы клиентов определяется мастер-счет, на который происходит перечисление остатков с остальных счетов. Это продукты по управлению ликвидностью денежных средств: Такие схемы возможны как с установлением овердрафта по счетам (либо по отдельному счету, либо для группы счетов), так и в пределах позитивных остатков денежных средств. Для удобства управления существуют различные настройки системы, позволяющие использовать различные варианты перечисления и графики, согласованные с клиентом, чтобы максимально точно настроить систему для нужд конкретного клиента. При этом возможны следующие варианты перечисления средств: перечисление средств с установлением неснижаемого остатка на счет; перечисление фиксированной суммы средств; использование «накопительного» остатка (перечисление происходит, только если на субсчете накоплена определенная сумма средств); возможность использовать многоуровневую систему субсчетов. Перечисление средств может производиться на несколько счетов, таким образом можно не только консолидировать, но и распределять средства между счетами группы. Адаптация тех или иных услуг и продуктов к нуждам клиентов и в то же время к требованиям действующего законодательства приводит к тому, что значительная часть услуг сash management является индивидуальным решением, направленным на удовлетворение потребностей определенного сегмента рынка. |
В нашей компании отдается предпочтение именно инструментам второй группы, при этом используется система внутреннего сash management, то есть без участия банка. Подобный подход позволяет максимально ускорить переброску ресурсов между филиалами за счет экономии времени от момента принятия решения до его реализации, а такую выгоду трудно переоценить. Еще один несомненный плюс: у нас депозиты и кредиты открываются на две компании с наиболее высоким кредитным рейтингом у банков (на счетах которых и происходит консолидация ресурсов). Благодаря этому мы получаем максимально выгодные ставки как депозита, так и кредита.
Имеет свои преимущества и схема, в которой услуги сash management предоставляются банком. В таком случае есть несколько вариантов автоматической консолидации денежных средств группы компаний (сash pooling).
Первый вариант состоит в использовании единого остатка (zero balancing). Счета компаний, входящих в группу, объединяются в одну систему (пул). Ежедневно денежные остатки с этих счетов (полностью или с учетом установленного лимита) перечисляются на счет одного из участников группы. Этот счет называется мастер-счетом. В течение дня банк проводит платежи участников, а отрицательные остатки на их счетах покрывает за счет перечисления средств с мастер-счета. Остаток средств на мастер-счете размещается на депозит. При недостаточности средств у группы на мастер-счет открывается кредит.
Второй вариант не предусматривает использование мастер-счета. При недостаточности средств для проведения платежа у одного из участников пула система автоматически перечисляет средства от другого участника (имеющего их в наличии). Выбор участника-донора в таком случае определяется исходя из установленной приоритетности участников, лимита остатка на счетах и других установленных правил. Мастер-счет при этом не используется. И в первом, и во втором варианте автоматизация платежей трудностей не вызывает. Это лишь вопрос организации правил (алгоритма) проведения платежей.
Третий вариант — виртуальная консолидация (nоtional pooling). В этом случае реального перечисления средств между счетами пула не происходит, но при расчете процентов по кредитам/депозитам остатки на счетах, входящих в пул, рассматриваются совместно. В случае консолидации средств группы банк, принимая решение о предоставлении кредита, рассматривает уже не отдельные предприятия, а группу в целом, что существенно улучшает условия кредитования.
| Опыт практика |
Корпоративный сash management: трансляция банковских технологий на рынок многофилиальных компанийАлександр Жарко, — В нашей компании фактически внедрена модель управления денежными средствами, подобная инструменту сash pooling, но без участия банка. В сеть включены как отдельные юридические лица, так и ЦФО без статуса юридического лица. Я имел опыт внедрения системы «межфилиальное управление ликвидностью» в банке и перенес схему в компанию. В рамках одного юрлица с огромнейшей филиальной сетью вопрос оптимизации управления оборотными средствами решается многими способами: от наличия собственного казначейства (как это реализовано в нашей компании) до передачи этой функции банку или, возможно, в недалеком будущем искусственному интеллекту — компьютеру по заложенной программе. Банки по своей сущности являются многофилиальными структурами с балансовыми и безбалансовыми филиалами, и управление корсчетами — для них давно пройденный этап. Каждый банк выбирает для себя модель управления, регистрирует ее в НБУ и работает по ней. Например, головной банк имеет в НБУ основной (мастер-счет) и с него выставляет лимиты использования для своих филиалов. Эта технология в банках работает уже больше десяти лет с момента образования независимой Украины и внедрения платежной системы. Инструмент сash pooling является трансляцией этой технологии с замкнутого банковского рынка в рынок клиентов — многофилиальных компаний. Для группы компаний, объединяющей разные юридические лица, эта технология не применима без корректировок. Согласно действующему законодательству Украины, юридические лица, в том числе и те, которые имеют общих собственников, не могут просто так перетасовывать между собой остатки на счетах фирм: необходимы назначения платежа, договоры, возникают налоговые последствия. По моему мнению, в рамках одного квартала можно производить «автоматическую» переброску средств между фирмами, используя назначение платежа «предоставление временной финансовой помощи». На моем опыте эти задачи возложены на казначейство группы компаний. Разумеется, банк не владеет всей полнотой информации о планируемых денежных потоках и о назначении уже произведенных платежей в управленческом учете. Поэтому, с моей точки зрения, полностью возложить функции казначейства группы на банк нецелесообразно. Например, банку можно делегировать проведение регулярных платежей в строго определенной сумме с заданной периодичностью, например, арендную плату за офисное помещение. С другой стороны, казначей также должен держать эти операции на контроле, так как нередки ситуации, когда в условиях ограниченности свободных денежных средств есть более приоритетные платежи.Тогда казначею необходимо связаться с банком и предупредить о планируемом перенесении сроков платежа. В целом опыт банковских работников по построению системы управления и структурированию денежных потоков в рамках компаний холдинга или группы реального сектора на сегодня является чрезвычайно востребованным. |
Несмотря на снижение процентных платежей, банкам выгодно предоставлять услуги сash pooling по следующим причинам.
- Привлечение корпоративных клиентов. Крупным корпоративным клиентам выгоднее перевести все свои счета в один банк, который предоставляет наиболее полный пакет услуг сash management.
- Достижение конкурентного преимущества. Когда такие расчетно-информационные услуги проектируются и разрабатываются в банке не для конкретного клиента, а для целого сегмента клиентской базы после маркетингового изучения рынка, это позволяет сократить затраты на разработку новых услуг и получать прибыль от их вывода на рынок, что, безусловно, позитивно отражается на деловом имидже банка, выбравшего такой путь.
В обход законодательных ограничений
Использование сash pooling с реальным перечислением средств на счета компаний группы вполне возможно. Наиболее логично и красиво при этом выглядит применение договоров займа между предприятиями группы. Беспроцентный заём попадает под налогообложение, поэтому удобнее использовать займы под проценты. Конечно, если одно предприятие занимает деньги у другого, то процентные расходы все равно будут. Но в этом случае проценты, которые уплатил один участник группы другому, остаются внутри самой группы. И для группы в целом такие проценты расходами не являются.
На сегодняшний день заём под проценты считается законным инструментом. Такое мнение основано на положениях п. 4 ст. 5 Закона «О финансовых услугах и государственном регулировании рынков финансовых услуг» №2664 от 12.07.2001 г.: «Возможность и порядок предоставления отдельных финансовых услуг юридическими лицами, которые по своему правовому статусу не являются финансовыми учреждениями, определяются законами и нормативно-правовыми актами государственных органов, осуществляющих регулирование деятельности финансовых учреждений и рынков финансовых услуг, изданными в пределах их компетенции». В 2004 г. Государственной комиссией по регулированию рынков финансовых услуг утверждено положение «О предоставлении отдельных финансовых услуг юридическими лицами — субъектами хозяйствования, которые по своему правовому статусу не являются финансовыми учреждениями» (распоряжение №21 от 22.01.2004). Ранее, до 24.06.2005 г., данное распоряжение распространялось на юридических лиц, которые систематически оказывают финансовые услуги по финансовому лизингу, предоставлению поручительств и займов финансовыми активами, или заключили хотя бы один договор о предоставлении перечисленных финансовых услуг на сумму, превышающую 80 тыс. грн. В таком случае необходимо было взятие на учет юридического лица в Госфинуслуг, что подтверждалось соответствующей справкой. Уже через год, с 24.06.2005 г. в распоряжение №21 были внесены изменения (приказ №4241 от 24.06.2005). Согласно новой редакции положения, теперь его действие распространяется только на юридических лиц — субъектов хозяйствования (не являющихся по своему правовому статусу финансовыми учреждениями), предоставляющих услуги по финансовому лизингу.
31.03.2006 г. распоряжением Государственной комиссии по регулированию рынков финансовых услуг Украины №5555 «О возможности предоставления юридическими лицами — субъектами хозяйствования, которые по своему правовому статусу не являются финансовыми учреждениями, финансовых услуг по предоставлению средств взаём и предоставление поручительства» установлено, что «юридические лица, которые по своему правовому статусу не являются финансовыми учреждениями, предоставляют финансовые услуги по предоставлению средств взаём (кроме финансового кредита) и поручительства в соответствии с требованиями гражданского законодательства и с учетом требований законодательства Украины относительно предотвращения и противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем». Новый Гражданский кодекс Украины как раз и предусматривает возможность и порядок предоставления процентных займов любыми лицами, не имеющими статуса финансового учреждения. Этот вывод наиболее очевиден на контрасте договора займа и кредитного договора. В части 1 ст. 1054 ГК четко указано, что кредитодателем выступает банк или другое финансовое учреждение, в то время как исходя из части 1 ст. 1046 ГК заимодавцем может быть любой субъект гражданского права (физическое или юридическое лицо). В отличие от старого ГК договор займа по общему правилу теперь является возмездным. Часть 1 ст. 1048 ГК гласит: «Заимодавец имеет право на получение от заёмщика процентов от суммы займа, если иное не установлено договором или законом. Размер и порядок получения процентов устанавливаются договором. Если договором не установлен размер процентов, их размер определяется на уровне учетной ставки Национального банка Украины».
Если законодательство опять изменится и использование займов станет невозможным, то можно вернуться к старому методу с использованием векселей. При этом у одного участника появляется задолженность перед вторым участником за купленные ценные бумаги и в то же время у него остаются векселя этого второго участника, которые он предъявляет к оплате. Но этот способ менее удобен.
опубликовано в журнале “&.Финансист” № 6, 2007 г.
