Фінансове моделювання: від хаосу до ясності

Архітектура довіри: Як будувати фінансові моделі, яким вірять інвестори та рада директорів.

Автор: Доденко Дмитро

Коли я дивлюся на будь-який бізнес, я бачу його крізь призму моделі. Саме модель дає змогу перетворити припущення на конкретні цифри, швидко перевірити сценарії та показати, де ризик, а де можливість.

Створення фінансової моделі – це не про володіння складними функціями. Це дисципліна, філософія та, без перебільшення, мистецтво. Це процес, що вимагає не стільки технічної віртуозності, скільки стратегічного мислення. Як зазначено в стандарті FAST:

«Фінансові моделі мають бути якомога простішими, але не простішими. Будь-яка модель, яка є надмірно складною, не є хорошою. Без простоти, підкріпленої суворою структурою, фінансова модель буде погано придатною для своєї єдиної мети – підтримки обґрунтованих бізнес–рішень.»

У статті я систематизую власні принципи роботи й показую, як поєднати практичний досвід із визнаними стандартами – FAST Standard, ICAEW Financial Modelling Code та «Twenty Principles». Зрештою, ці стандарти та рекомендації ґрунтуються на здоровому глузді.

Етап 1: Стратегія та Архітектура. Закладаємо фундамент до першої формули.

Будь-який будівельний проєкт починається з детального плану, а не з закупівлі цегли. Так само і з моделюванням. Перш ніж відкрити програму, дайте відповідь на ключові питання:

1. Яка мета моделі? Це найважливіше питання. Ми робимо модель для залучення інвестицій, для внутрішнього бюджетування чи для оцінки нового проєкту? Відповідь визначає рівень деталізації, ключові висновки та аудиторію. Модель для внутрішнього обговорення з операційною командою кардинально відрізняється від моделі для ради директорів чи зовнішніх інвесторів. Модель без чіткої мети – це просто набір цифр.
2. Чи є таблиця найкращим інструментом? Досвідчений фахівець знає межі своїх інструментів. Для обробки величезних масивів однотипних даних краще підійде база даних, а для стандартних процесів на кшталт бухгалтерії – спеціалізоване ПЗ. Не намагайтеся побудувати космічний корабель за допомогою молотка.
3. Якої методології ми дотримуємося? Впровадження єдиного стандарту, такого як FAST (Flexible, Appropriate, Structured, Transparent), – це ознака зрілої організації. Це не обмежує, а навпаки – спрощує співпрацю, передачу моделі іншим фахівцям та значно знижує ризики. Модель повинна бути гнучкою (легко змінювати припущення), адекватною (без зайвої деталізації), структурованою та прозорою – саме це закладено в акронім FAST.

Етап 2: Дизайн та Побудова. Створюємо для гнучкості та прозорості

Уявіть, що ваша модель – це автомобіль. Модель має бути зручною для користувача (“водія”) та зрозумілою для того, хто її буде перевіряти чи модифікувати (“механіка”).

• Чітка структура – запорука успіху. Золоте правило: Вхідні дані → Розрахунки → Результати → Контроль. Ці блоки мають бути чітко розділені. Вхідні дані вводяться лише один раз, в одному місці. Це виключає плутанину та помилки при оновленні.
  В ідеальній моделі мають бути виділені аркуші для:
  • Вхідних даних (Inputs): Всі припущення, які можуть змінюватися.
  • Часових розрахунків (Timing): Розрахунок прапорців (flags), що визначають, коли відбуваються події, індексів інфляції тощо.
  • Робочих розрахунків (Workings/Calcs): Основний “двигун” моделі, розділений за функціональними блоками (виручка, витрати, фінансування, податки).
  • Результатів (Outputs): Фінансова звітність (P&L, Balance Sheet, Cash Flow), графіки, ключові показники.
  • Перевірок (Checks): Аркуш, де зібрані всі перевірки моделі. Також важливо дотримуватися єдиної структури стовпців та часової шкали на всіх аркушах, де це можливо. Це значно полегшує навігацію та аналіз.

• Прозорість, а не “чорна скринька”. Модель має бути зрозумілою навіть для не-моделіста.
  • Концепція “Розрахункового блоку” (Calculation Block): Це ключовий принцип стандарту FAST. Замість того, щоб у формулі були посилання на різні аркуші, всі “інгредієнти” (precedents) для розрахунку спочатку збираються в одному місці, безпосередньо над самою формулою. Це робить логіку абсолютно прозорою та легкою для перевірки
  • Прості та послідовні формули: Складні розрахунки розбивайте на кілька етапів. Уникайте довгих формул (правило “великого пальця”). Уникайте макросів, де це можливо, оскільки вони ускладнюють перевірку та підтримку моделі неспеціалістами.
  • Обчислити раз, посилатися завжди. Уникайте повторного виконання тих самих обчислень у кількох місцях. Виконайте обчислення один раз, а потім звертайтеся до нього у більших та складніших формулах.
  • Уникайте небезпечних функцій: Вкладені IF – це зло, їх важко перевіряти, і вони часто приховують помилки. Функції OFFSET та INDIRECT є “нестабільними” (volatile) і роблять логіку моделі непрозорою для стандартних інструментів аудиту.  
  • Ніяких прихованих елементів: Це правило не має винятків. Приховані рядки, стовпці, білий шрифт на білому фоні – це ознака поганої практики та спроба щось “замаскувати”. Все, що впливає на результат, має бути видимим.
  • Ні – фіксованим значенням у формулах (“hardcode”): Всі змінні (ставки податків, інфляція, відсотки) виносите в окремі клітинки для вхідних даних. Вбудовувати такі значення у формули – це створювати собі проблеми в майбутньому.

• Гнучкість та довговічність. Модель повинна бути готовою до змін. Продумайте архітектуру так, щоб додавання нових періодів чи даних не вимагало перебудови всіх формул. Використовуйте динамічні діапазони.

Етап 3: Контроль та Управління. Вбудований імунітет до помилок

• Вбудовані перевірки: Надійна модель сама сигналізує про проблеми. Вбудовуйте перевірки з самого початку. Не обмежуйтеся перевіркою балансу. Створюйте перехресні перевірки (наприклад, сума доходів по регіонах має дорівнювати сумі доходів по продуктах). Впроваджуйте бізнес-алерти (попередження про порушення контрольних значень, наприклад, падіння грошового потоку нижче певного рівня). Всі ці перевірки мають бути зведені в єдину “Майстер-перевірку”–  інтегральний індикатор на кожному аркуші, який миттєво сигналізує про будь-які помилки в моделі. Якщо вона показує “ERROR”, працювати з моделлю не можна до виправлення проблеми.

• Процес перевірки – це не формальність. Просто “подивитися” на модель недостатньо. Якісна перевірка включає кілька етапів:
  • Структурна перевірка: Чи логічно побудована модель?
  • Перевірка даних: Чи коректні вхідні дані, чи збігаються вони з джерелами?
  • Аналітична перевірка: Чи виглядають результати розумними? Проведіть стрес-тестування, змінюючи ключові припущення та дивлячись на реакцію моделі.
  • Детальна перевірка: Аудит логічних ланцюжків та детальне тестування формул. Для критично важливих бізнес-моделей доцільно залучати для перевірки незалежного експерта.

• Документація та контроль версій: Модель має жити довше, ніж її автор. Завжди створюйте аркуш з інструкціями, описом логіки та припущень. Ведіть журнал змін та забезпечте чіткий контроль версій. Це критично важливо для моделей з довгим життєвим циклом.

Висновок: Модель як фундамент довіри

Зрештою, першокласне фінансове моделювання – це не про те, наскільки складні функції Excel ви знаєте. Це про дисципліну, передбачливість та глибоке розуміння ризиків.

Надійна, прозора та гнучка модель – це не просто файл на сервері. Це потужний інструмент для ухвалення обґрунтованих стратегічних рішень. Це те, що дає впевненість вам, вашій команді, раді директорів та інвесторам. А невдала модель – це бомба уповільненої дії.

Впровадження цих принципів у вашій компанії не є додатковими витратами – це фундаментальний крок до побудови довіри. Довіри до цифр, довіри до рішень і, зрештою, довіри до вашого бізнесу. Не погоджуйтеся на менше.

Статтю підготовлено з використанням найкращих світових практик, викладених у публікаціях Інституту присяжних бухгалтерів Англії та Уельсу (ICAEW) та стандарту FAST (FAST Standard Organisation).